Oscilacije kursa i izvoz

Zanimljivo je pitanje kako devizni rizik (volatilnost), u smislu nepredvidivih oscilacija utiče na izvoz. Poznato je da volatilnost dinara negativno utiče na srpski izvoz ali u nedostatku konkretnijih podataka i istraživanja za Republiku Srbiju poslužićemo se istraživanjem za Hrvatsku, koje ne mora biti potpuno merodavno ali može biti indikativno. „Konkretno, 1-postotno povećanje volatilnosti, u posmatranom bi modelu rezultiralo smanjenjem izvoza za 0,86%. Može se, dakle, zaključiti da hrvatski izvozni sektor karakteriše averzija prema riziku realnog tečaja domaće valute.” Ako pretpostavimo da je ovakva situacija i u Srbiji to daje jedan dodatni razlog da Narodna Banka Srbije treba prikuca kurs dinara u odnosu na evro što fiksnije, odnosno da dozvoli što minimalniju oscilaciju kursa.

Ovo ćemo pokušati razumljivije objasniti. Samo povećanje raspona u kojem dinar oscilira (na primer oscilacije od 75 do 90 u poređenju sa 82-84) dovodi do umanjenog izvoza, i to u iznosu koji je verovatno oko 5%. Na pojednostavljenom primeru ovo bi značilo: ako neki privrednik, koji koristi domaće sirovine i rad, ima mogućnost da izveze neku robu i pri kursu 83 ostvari profit od 10%, pri ovako izraženoj oscilaciji kursa on će odustati od posla jer mu preti opasnost da smanjenje vrednost evra pojede svu dobit. Sa druge strane, privrednici nisu kockari i oni neće ulaziti u poslove gde bi računali da će kurs biti 90 i opet neće ući u posao.

I na kraju, nisu zemlje članice Evropska unija, pre uvođenja evra, bez razloga uvela pravilo da sve valute između sebe imaju fiksne kurseve, sa odstupanjim ±2,25% od centralnih pariteta.

M.K.